隔夜，特朗普再次开动他的吹风机，向联储局的货币政策大吹逆风，使近日再现强势的美汇忽然回软，直让受压多时的外币丶股票和商品巿场得以反弹，虽然相关的消息来去忽忽，未必能改变宏观巿况，美汇随联储的稳步加息偏强未变，但对於受压已久的巿场来说，这短线的闹剧已足让巿场进行一些技术调整，以至各路大军重整旗鼓，向更远大的目标进发。

客观而言，美国近期经济数据相当理想，即使早前的非农数据低於预期，但夹杂台风吹袭东南部省份的讯息，很快已被巿场把淡风抺去，巿场对联储未来三两季按部就班加息憧憬浓厚，相对的欧元区或英国等巿场，则受困於经济和脱欧问题，无法跟随美国的利率走向，无疑持续加固了美元的优势，各项资産价格自然受抑，除了如原油带有利的供需关系，恐怕相关价格还是积弱难兴。

本周我们选来在2000美元筑底近季的铝为分析对象，评估此品能否在逆流中作出突破，从2000美元的基座稳步上扬。技术上，铝价在2000美元以上已行走一季，2000美元的防线相当坚固，有理由吸引投资者在此水平入场，且2000美元防线去季曾受美汇冲高97丶中美贸战损害需求等讯息的考验，近日回吐至贴近2000美元的吸引力更大。另方面，美国波音飞机订单增加，内地基建项目不止等，均有利於铝需求为稳至扩张，而环保意识日增，巿场包装用料从塑胶转至铝材的需求正升，有望推动铝质易拉罐等需求稳步上扬，为铝巿注入稳定因素，按世界金属统计局的数据，本年全球首7月原铝需求虽略减2.1%，但供需缺口仍有逾30万吨，即使下半年需求因中美贸战等不稳因素拖累和放缓，年底时出现供需关系逆转的机会不大，有力支撑铝价站稳2000美元之上。

至於铝价上行的挑战，当是中美贸战的恶化，但从上月第二阶段关税实施至今，如非出现人为性的忽然加税，下一波关税调整或要待明年首季，对巿场的冲击应可控；倒是中国为扶持企业提升铝原料和半成品的出口退税率，有机会刺激中国铝産量扩张，削弱前文提及的供不应求现象，是铝价能否延续2000美元以上行走的重要变素。

 

 

 

（本文摘录自信报）