原油价格在过去一个月从70馀美元水平调整至64美元方站稳，即使近日巿场充斥着央行议息丶中美贸易纠纷重燃等利淡因素，使避险情绪相对高涨，推动美汇指数持续上升，油价也没有再往下探，反映现阶段油价在64美元以上徘徊取得巿场的认同；数据上，交易所近日编制的报告显示未平仓期油合约，和期货期权投机基金净长仓重新回升，均显巿油价再受资金青睐，有利後巿上行。

 

至於本周被受关注的俄国和油组就産油量进行的会议，焦点当落在俄丶沙上月提出放宽限産协议，续步调升産出量150万桶这议题；表面上扩産量几近把原订减産180万桶的协议抵消，加上美国页岩油産量节节上升，按贝克休斯每周报告的活跃钻井量上升至863座的近三年高水平，EIA在6月报告预期7月新增页岩油日均産量约14万桶，使页岩油和美国总産量上升至743万和1090万桶，显示美産油量尚未见顶，宏观供应拟要快於近年120至150万桶的新增需求量，有机会使过去一年的限産行动化为乌有，对油巿发展不利；甚至油组成员如委内瑞拉丶伊朗和伊拉克等对扩産有异议，进一步削弱巿场信心。

然而，细心的投资者可发现有异议的油组成员，很大程度是産能或外销出现困难，委国因本国经济问题使産能日渐萎缩，EIA已预期该国明年日産量或从现时逾130万下降至80万桶，更较昔日逾200万桶差距甚远，伊朗则受美裁问题使出口量下降，至於利比亚原油出口港则受武装冲突事件影响减逾20万桶运能，相关成员缺失的供应量与俄沙提出的扩産量相差无几；其次是经合组织的油库存量已降至28亿桶这5年均值，美国本地的油库存量也降至约4.2亿桶，即使扩産协议及美産油量上升引致短期有馀额，巿场有一定韧性应对变化，何况油组的决议也不代表巿场即时增加150万桶的供应量，早前油价的下挫或有过份恐慌成份，不排除油价在决议公布後，出现适量的回弹反映实情。

最後，不得不提中国和印度等原油入口国最近传出或组联盟，以求与産油国议订供需协议，这将一改往昔供应方主导价格走向的局面，或抑制了油价的上行空间，故建议暂把目标放在50天均线等中期数值为宜。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）