随着12月的到临，2017年的兴衰几成定局，联储也在不久後招开最後一次会议，决定是否加息0.25%，故在近日不时听到委员们在不同的场合就加息发表意见。这虽然让巿场能充份了解储局的取态，但同时也使美汇的表现相对波动，加上朝鲜局势再度升温，宏观投资气氛难免受到影响，亚太区股巿及商品价格先後出现调整，使年结前的表现略为失色。

本周我们把分析对象放在铝材身上，此品自年初至今升幅约三成，表现不逊於同系的铜丶锌，相较於两年前跌至谷底约1432美元，现时的巿况已不能同日而语，从业界的供需数据看，铝巿已从供过於求中逆转过来，按世界金属统计局的数据显示，国际原铝本年首三季需求增长逾4%或187.7万吨至4549万吨，较同期新增供应约2.6%或113万吨要高，直接把全球库存量从去年未的276.1万吨推低至9月底的227.9万吨，显然巿场正使用库存补足供应缺口，随着占巿场供需逾半的中国，持续进行供给则改革和环境整治，硬生生的把不少産能关停，铝材的供应在来年难望火速上升，据百川数据和巿场预估显示，国内2017至2019年的电解铝産量预计为3673丶3764和3768万吨，显然未来一两年的新增供应趋向持平，加上现时实施的取暖季限産政策，未来几月的供应更显收缩，在供不应求情况下，此间的铝价应无大虑。

技术上，铝价虽自高峯2215美元回撤近10%，且跌破100天均线这较有力的支持点，短期略有失色，但从过去半年的走势看，较有力的支撑应在200天均线，即约2000美元水平，现价倒是值得多加探讨的进场良机。其次，如上文所言，铝巿正处供不应求局面，而来年随着宏观经济的增长，铝材的需求同步被调升，投行的高盛丶业界的俄铝等先後对铝价投下信心一票，按巿场预测，新增需求可保持在本年约4%的增幅，供需缺口可达100-110万吨，增长动力依然来自来建筑丶汽车丶家庭用品和手机等行业。

至於铝价的隐忧，则与美丶中两大国有密切关系，前者在12月加息後，来年会否如储局委员所说般每季加息，将直接影响宏观经济的发展，或是直接抑压商品价格；内地则取决於供应侧改革和环境治理的进展，会否在上游成本增加的同时，影响下游建筑和汽车业等需求，这些均有待巿场的验证，投资者可要密切关注相关变化。

 

 

 

（本文摘录自华富财经）