这两天，香港迎来连日艳阳和首个台风，正好说明炎夏已降临北半球，多地的农户也完成大部份农地的播种，仅余大豆一类较晚种植的谷物有待处理，故现时是一个不错的时间去评估农产品在本年的投资价值。从宏观角度看，过去几季的丰收及全球经济的温和增长，没有让粮食供需出现失衡，更为全球累积了丰厚的库存，供应充裕的基本没有多大改变，加上商品龙头原油等价格维持偏低，故此谷物类价格大幅上行的机会应有限，惟独美元的回软，可为美粮食价格带来优点，为价格上行提供支持。

 

今周本栏会把焦点放在玉米之上，皆因历经数季丰收和单产刷新高的玉米，在价格偏低的拖累下，农户播种面积已较住昔减少，按美农业部数据播种面积减少400万至9000万英亩，加上优越的气候不可能连年出现，种植技术不会连年跃升，使每亩单产量难有寸进，恰巧本年北美玉米种植区出现局部多雨和旱燥气候延误播种，使近周的生长优良比率仅及68%，远低于住昔的75%，故本季预估产出将较去年减约7%至约140亿蒲式耳；另外，使用量和产量甚丰的中国，也在农业政策修改后，政府不再提供无止景的收储作支持，使内地和进口玉米价格进行巿场接轨，中国农民续有减产行动，按中国农业部预期，总玉米产量将减至2.1165亿吨的近4年低点，合力的把全球玉米产出压下，有机会使期未库存出现7年来的首降，国际谷物理事会便把全球期未库存从去年度减少3400万至4.79亿吨，正好支持玉米价格摆脱近季低走的格局，现时美玉米期货价格正行走于众均线之上，近日也曾借气候消息一度挣脱过去三月在360至380美仙的横行区，短期上试400美仙大关确非梦话。

 

可惜，全球第二和第三大的玉米产国巴西和阿根庭本年均取得丰收，巴西在经历了去季的失收后，农户增播玉米十余个百份点，按巴西商品供应公司(CONAB)预测，玉米产出可从6653万恢复至9383万吨，甚至力挑亿吨大关；邻国的阿根庭也可望取得3900万吨收成，且因正值收获季节的这刻，出现较多降雨，延误了收成进度，或使出口峰期同步延后一两个月，或对秋收的美玉米价构成压力，故不宜过于看涨玉米前景，要不是美交易所也不会出现基金沽盘较看涨的多近倍的净沽仓22万余手的悬殊局面。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）