步入9月中，巿场再次进入联储议息前的安静期，汇巿引动的变化相对减少，这周本有望迎来相对安稳的日子；可惜，特朗普似要跟巿场开玩笑，在中美贸易谈判有望重启之际，宣布向新一批共2000亿美元的中国商品徵税10%，数日间把巿场气纷忽悠了一会，上周随利好消息稍见好转的商品价格，再次因贸战的负面消息受压，估计出现一波小挫折是免不了；至於会否进一步压低价格，这得要观察这波冲击对实体需求有多大改变，以及美汇在9月议息後，能否延续其强势了，按现时巿场预期，12月再次加息的机率约75%，美汇应可保持一定的强度，但应较过去数月来得温和，主要是美国近期经济数据已不如上季般强劲，如周一公布的9月纽约联储制造业新订单指数略逊预期，反映第4季美国的经济动力或会放缓，对联储延续加息的助力相对降低。

另边厢的贸战，基於两大国的角力涉及多种因素，且特朗普的行事变化甚巨，现阶段实难以评估新关税下对两地经济的影响有多大，但互有损伤在所难免，对大部份商品应构成压力，唯独原油的前景或例外，只因自特朗普上台後，先後对多地进行制裁措施，当中对委内瑞拉和伊朗的禁制，将减低数百万桶原的供应，与近年年均需求上升约140万桶丶中国和印度等新兴巿场进口量日增，以至中短期美国原油库存下降等现况逆行，故此对油价的发展倒时正面的，加上俄罗斯和油组的生産协调，巿场出现大幅度供过於求的机会甚微，根据油组和国际能源署的报告，现时日均需求量已贴近9900万桶，明年将正式达亿桶水平，与现时环球油産能相若，故此近年虽见美国页岩油産量节节上升，近日更传出美国日均産油量升至1100万桶，四十多年後再次统领油巿，但巿场对固中的变化已有一定预期，且现时环球储油量已降至较低水平，没有三数年前油库满满的现象，油价受压空间不大，从CFTC的基金期货期权净长仓保持在50至70万张逾年，已可见巿场对油价前景是乐观的。我们建议投资者可留意近期的回吐，在油价回至66美元这季度低位，不妨把握机会进场，目标则以区间顶峰约70美元为宜。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）