为扶持本土的钢铁和铝业，特朗普总统正以强姿态，打出向进口原材料征收高额关税的牌，立马把全球的目光吸引过来，无论受到国会议员、美企或是国际盟友的反对，这牌子还是很可能在不久将来打出，唯一是相关细节是否简单的向各国实施，还是以现时盛传的只针对中国这头号眼中钉而矣；但无论如何，这消息已把重回安稳的投资巿场再翻巨浪，再加上联储三月议息会议在即，在非农就业数据保持强稳的前题下，加息三或四次的课题成为不明朗因素，在两大变量夹击下，投资巿场短期内难有运行，即使商品价格相对稳妥，但如去年一路上行，或许要多等一会。

 

被特总推上风浪尖的钢铁和铝业，能否因一人一政之力重得兴旺，笔者可不得而知，但税务或贸易战定必损害巿场现况，且货币政策、开采环境、生产成本和季节性需求等因素不时影响产业，一地一商的成功断然不是一时三刻能变的，要不是商品龙头的石油也不须经历两年多的调整，经各生产者的协调，价格方从底谷回升至60美元水平，惟相对2014年过百美元的订价，现价仅及六成，显然现价仍有不俗上升潜力，中长线看好油价应是可取的策略。

 

从供需层面，供过于求这论调还是困扰油价最大的因素，素以技术领先及开采成本低廉的美国页岩油，更是在积极扩张中，使美国至近日的日均产能升至千万桶水平，直迫沙、俄两国的皇者地位，且见油价渐升，当地的钻井活动越趋活跃，至上月底已有约800台钻井在运作，预示产能尚有可能上升，正好把油价从64美元压回现况；然而有留意油巿的读者可会发现钻井和产油量的上升，并不是永无止境及按比例的上涨的，国际能源署在最近的报告中，也仅预测美国原油日均产出在未来5年将上升200余万至1210万桶，数值上较沙、俄现时产量要高，有机会领导群雄；惟报告中也预期全球石油需求量可较今昔上升约700万桶至1.05亿桶，可见美国欲要以一己之力控制巿场机会有限。何况俄国及油组控有逾4000万桶的产能，沙、俄两国更多番强调有长远的合作空间，且产油国经历两年多低油价的折腾后，看来已深明新巿场秩序，君不见参与限产协议的产油国一直保持执行率在90%以上，更自行把减产行动加码，使本年首两月的达标率升至133%和137%，可见油巿再现大额供过于求的机会不高，沙地等有充份能力应对巿场变化，即使美产油量仍在升，供需平衡还是有一定保证的。再者，叙利亚、利比利亚和委内瑞拉等产油国，不时面对不可抗力的因素，如战火、国情等，可直接压低其产能，投资者无须因美产能的些许变化过于敏感，60美元或以下还是不俗是进场水平，惟基于特总政策或息率走向，使油价或上或落，欠缺明确的升势。

 

至于美汇近期的回涨会否大损油价？笔者则不太认同，首先欧元区经济日改善，欧元下滑机会不高，限制了美汇走强的空间；而联储虽有加息四次的机会，惟现时通胀压力或是经济成长度也不是很强，巿场憧憬尚不足为美汇注入源源动力，且看现时美汇仅回涨至短期均线水平，攻克100天等更长期价位还要好一段日子，惶论给予油价技术支持一路北上？

 

 

 

 

（本文摘录自华富财经）