在商品巿场，上周股、债巿场的震荡主要损害了油价，使其退至60美元以下，但对基本金属类和软商品等的影响则甚微，谷粮类中的玉米和小麦更是稳步上扬，位处横行区的大豆依然固我，三者价格全数站于200和250天长期均线之上，MACD和RSI等指标也趋于利好，技术上表现不俗。本周笔者特意选来横行的大豆，试看其外观内因能否跟随队友上向突破，且值得投资者押注。

 

宏观上，环球经济按年改善，供求关系日益有利于各商品价格，惟此等变化过去几年主要惠及工业金属及能源类商品，谷粮类因连年的丰收，环球库存高企未见惠及，至本年度方见玉米和小麦预期供应减少，库存有望下降推动两者价格上升；大豆的情况则较两队友要差，主因玉米和小麦价格低迷，驱使农户播种大豆等收益较高的农作物，按美农业部的估算，美国、巴西和阿根庭三大主要出口国，仅有阿国因天气问题出现下降，美、巴两国种植面积仍在上升，全球大豆供应或达3.48亿吨，与去年的3.5亿吨相若，高企的库存仅靠每年新增约1.2亿蒲式耳的需求来消耗，仅是消化美国预期的5.3亿蒲式耳库存，前路可说遥遥无期，从供需侧难望找到多大的利好因素助长豆价。

 

利好豆价的中短期因素，主要来自偏软的美汇，种植区的气候变化和累升不少的原油价格。美汇自12月加息后便辗转下行，及至88水平方见少许反弹，惟至今仍运行于众均线之下，这随了因美债风光不再，也源于美元的对手方欧罗和众新兴国经济景况日益改善，促使资金外流，即使近日联储加息预期升温，但基于美债或美股估值较高，从新吸引资金回流的诱因不高，使美汇前景不甚乐观，在此情况下，自使巴西雷亚尔等币值上升，变厢使南美巴西和阿根庭豆价相对上升，美豆反见吸引，使订单重回北美，有利于美豆出口和豆价前景。

 

不利的天气条件见于第三大出口国阿根庭，或是亚洲区的印度，阿国出现的旱燥天气，已使其本年度预产量被下调至5000万吨左右，刚好冲销了北美和巴西农户的增产。最后，能源价格的上升，也好让大豆油的新能源功能更好的发挥，进一步利于大豆的需求和豆价。

 

有见及此，巿场对于粮食类商品价格的前景已续渐转好，近月基金持有的大豆期货期权净短量收缩不少，估计不久后可见逆转，综合上述各因素，虽然大豆供需情况不算多好，但外在因素却有利于豆价上行，笔者认为在现时1000美仙水平看涨豆价的胜算还是较高的。

 

 

 

（本文摘录自华富财经）