美国经济和投资巿场延续强势，美股刚完成10连涨，并在22000点之上收巿，使宏观投资气氛保持乐观，加之上周五非农就数据胜预期，失业率跌至4.3%这近十年低点，联储加息和缩表大计顿添筹码，对疲软多时的美汇更如续命灵丹，把苦守2016年底谷约92水平的美汇得以华丽转身，不但重越10天线水平约93.2，RSI和MACD等指标也重现生机，隐隐诱发见底反弹的味道，不排除在9月联储议息前，借委员的言论和个别利好的经济数据，把展开缩表的憧憬推上高峰，把美汇重推上100点关口，若按过去半年降幅和黄金比率推算，反弹一半至98.5水平可是合理预期，那累升不少的商品价格，将面临重重挑战，不单对气势如虹的铜、镍构成阻力，对受困于供应过盛的农产品更是雪上加霜，三大粮食作物中，玉米和小麦价格已因此连跌数载，至本年方因农户播种面积下降及气候不及往昔，供需关系取得了改善，使两者价格从低谷回升，但同以美国为主要出口地的大豆，却因农户把阡陌转种更多的大豆，使本年的产出预期较往昔高，抑制了豆价随商品大队上行，按美农部和巿场分析机构数据，美国本土预计产量和期未库存约42.03和4.6亿蒲式耳，南美两大出口国巴西和阿根廷更预期取得丰收，分别产出约1.14和0.578亿吨大豆，较去年增长12.3%，可见供应相当充裕，豆价升空动力顿受压！若美元一旦回升，原有助美豆出口的因素再减，豆价不跌已不错。虽然美国本年种植气候一般，部份种豆区更出现旱燥气候，使产豆量被下调，引来基金的注目，按CFTC的持仓报告，月初大豆基金期货期权净长仓约4万手，一渡助豆价试探1000美仙关口，惟期后的降雨消息和较预期佳的种植数据，已使豆价退守100天线约960美仙，若美农部释出如上周的优良比率和结荚率为59%和48%，与去年72%和51%的仅差一点，那美豆的产出将有保证，豆价升空将更见阻力。

 

幸运的，环球宏观经济渐佳，工业和消费需求可望提升，消费量最高的中国，按海关数据显示本年首七月已进口5489吨大豆，较去年增加约16.8%，但同期中国通帐和工业数据温和，反映国内养猪或榨豆油等需求未许火旺，单凭中国因素推断大豆供需将见大产出大需求，库存压力和供需关系可得平衡或许是理想化憧憬，不宜对豆价过于乐观。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报)