專家評論

2019-05-22
【大公報】建特色大健康產品群 白雲山上望42.5元
白雲山(874)是全國最大的製藥企業集團之一,在國內基本實現了生物醫藥健康產業的全產業鏈布局,形成了大南藥、大健康、大商業、大醫療四大業務板塊,以及電子商務、資本財務、醫療器械三大新業態。
 
早前公佈去年度業績,實現營業收入422.3億元(人民幣,下同),同比增長102%;歸屬股東淨利潤為34.4億元,同比增長66.9%;扣除非經常性收益,淨利21.3億元,同比增長10.12%,派發末期息每股0.424元。
 
集團經營業績取得較大增幅,主因期內完成收購廣州醫藥30%股權,錄得公允價值與其帳面價值差額收益。而集團控股廣州醫藥也增至80%,該醫藥公司營業收入於去年6月開始併入報表,帶動營業收入增加較大。
另外在完成收購黃老吉藥業48.0465%股權後,王老吉藥業成為集團持股96.093%的控股子公司,錄得相關股權合併收益。此外一心堂公司股權從「其他非流動金融資產」轉入「長期股權投資」的權益法核算,也增加本年度利潤總額。
 
集團是南派中藥的集大成者,擁有超過10家中華老字號藥企,包括潘高壽藥業及陳李濟藥廠等,當中如安宮牛黃丸等產品於全國更有明顯的中成藥品牌優勢。而大南藥中的化學藥部份,收入增速高達49.08%。其中治療男性性功能障礙症藥品金戈實現收入達6.62億元,按年增17.67%。該藥自2014年推出後一直有快速的增長表現,銷量上,去年銷售4774萬片,同比增長了20.45%,毛利率高達87.35%,預計未來增速會持續。
 
大健康部份營收94.87億,同比增長10.66%。集團旗下的王老吉涼茶與加多寶之爭,已於去年定案。隨着官司結束,相信集團會聚焦涼茶品類,繼續鞏固和提升王老吉的行業地位,培育新的品類市場,打造別具特色的大健康產品群,推動紅綠王老吉協同發展,並支撐大健康板塊繼續保持增長,盈利能力逐步上升。建議34.00附近買入,目標42.50,如失守30.00則先行止蝕。
 
 
 
 
(本文摘錄自大公報)