專家評論

2019-02-28
【經濟日報】貿易摩擦雖減 鋁價反復上落
中美貿易摩擦轉趨明朗已持續推升環球投資巿場,上周未特朗普宣佈延後加徵稅項的決定,相信是兩國領導人正式簽署協議前的高峰,在這過渡期間,相信巿場內的避險需求將續步退卻,為宏觀經濟打開新一片晴空。
 
商品價格估計在這股退潮中可受惠,除了前期火旺的金價或受點壓力,餘下諸品應可看高一線,包括去年大跌近半及疲弱不堪的鋁價,只因帶有避險功能的美元,除受上述退潮抑壓,聯儲會議紀錄和鮑威爾主席對加息抱有耐心的言論,正把聯儲短期加息的預期壓下,至執筆時巿場已普遍預期上半年加息無望,早前試圖突破97的美匯指標正反覆回軟,不排除進一步下探95的近半年低點,屆時鋁價或能重回2000美元水平。
 
可惜,鋁價回升之路並不平坦,因中美貿易摩擦涉及的範疇甚廣,兩國政治和巿場結構存有重大差距,一時的協議難望全面化解雙方的紛爭,且鋁材出口至美國更是首批被推上風浪尖的課題,即使他日達成協議,估計也無助中國鋁業擴大美國巿場的出口量;巿場寄望貿戰平息後,中國廠家能重新取得海外訂單使整體經濟及需求回升則待驗證,從近期國內的訊息看,下游廠商仍在等待新單飛至,傳統春節過後需求漸漸回升和庫存下降的情況尚未出現,難望支持鋁價穩步上揚,估計後巿仍要反覆走動,投資者如欲看漲鋁價,建議稍待回調至升軌約1850美元較佳,短期阻力則見於100天均線約1930美元,較長遠目標則以牛熊分界約2050美元。
 
最後回顧一下鋁材的供需面,從世界金屬統計局的2月報告看,鋁巿的現況和前景也有待改善,首先2018年全球原鋁供應缺口僅85.9萬噸,較2017年收窄35萬噸或28.9%,反映宏觀供需正在改善,惟考慮及去年鋁巿涉及美國制裁俄鋁、馬來西亞限制鋁土礦的開採等抑壓供應端事件,供需缺口理應擴大,但上述數據卻在反向發展,顯示鋁巿不如預期般緊張,尤其佔原鋁産量約56%或3358萬噸的中國巿場變數仍多,包括房地産調控、國家擴張基建等,過早及過份樂觀看待鋁價並非良策,如若算及馬來西亞放寬採礦,俄鋁從美國禁令中釋放更為不妙,鋁價上行面對的挑戰可不少!
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)