環球股巿在2019年首個交易日即迎來不利的開局，港股更跌逾2%，把巿場氣氛推向谷底，消息上造成開門熊的原因為內地官方採購經理指數，及財新社編制的中小企採購經理指數雙雙進入收縮區，讓巿場對中國，以至環球經濟放緩的擔憂加劇，尤其中美貿戰已近一年，內地涉關稅項目也從初期的幾百億升級至二千多億美元，那些為避關稅提前生産和交付的訂單已近尾聲，難望為中國制造帶來新動力；外圍一點的東南亞，更有台灣、韓國和馬來西亞等地在去年末先後錄得製造業指數或PMI呈負增長，若未來一兩月無法逆轉，技術上將正式步入衰退，屆時更顯宏觀景氣的不濟，巿場信心更為低落，資産價格難免續往下行。

 

素與經濟有密切關係的銅博士，這刻正面對嚴峻的挑戰，在需求佔比逾四成的中國呈弱時，銅價率先在12月尾跌破近季在6000美元的橫行底部，MACD和RSI等技術指標也在下行，技術上不感樂觀，銅價續往下滑並跌破8月約5773美元的底點機會甚高，或要降至5月低點約5500美元方有較大的支持。雖然現時尚有中美貿易談判在進行，困擾巿場多時的難題或有望化解，為工業生産帶來希望，惟眾所周知中美貿易存有不少矛盾，很難透過一次半次會談化解，僅是兩國貿易差額之巨已是放在眼前的大難題，估計新會談成果僅能處理部份問題，為巿場帶來一些希望，實際景況更可能要得待至春暖歸來，新季度訂單能否如期紛至方知曉，中短期內需求方給予銅價的支持將有限，銅價還是面對較大的壓力，故此CFTC的銅期權期貨持倉報告，也自12月中從淨長倉轉為淨短倉，反映巿場看淡情緒較濃。

 

至於銅價有什麼機遇可在這一兩月間上行？相信美匯由盛轉衰的變化應是最大的助力，其次則可多關注約佔巿場供應約三成的智利銅業的發展，由於該國基建相對較低水平，往往在南美雨季面臨洪水的考驗，採礦工人也不時就待遇問題跟資方談不攏，硬生生的把産能壓下，成為近年影響該國産出的難題，惟這兩項因素難以預測，情況好比特朗普的言論！

 

 

 

 

 

（本文摘錄自信報）