港股至環球股巿在2019年首個交易日便迎來不利的開局，直接打擊了巿場人士對後巿的發展，巿場言論立馬把跌巿原因歸咎於呈收縮的內地官方採購經理指數，及財新巿編制的中小企採購經理指數，讓巿場加劇對中國經濟放緩的擔憂，尤其中美貿戰已近一年，涉關稅項目也從初期的幾百億升級至二千多億美元，那些為避關稅提前生産和交付的訂單已近尾聲，難望為中國制造帶來新動力，且寒冷的冬季和中國春節臨近，工業活動迎來季節性淡季，在春暖夏來之前，採購經理指數出現回暖的機會不高，中短期中國經濟呈暗淡發展的預期正危害及各項投資和商品價格，素與經濟活力關係密切，且中國需求佔比逾四成的銅，價格更在12月尾率先跌破近季在6000美元的橫行底部， MACD和RSI等技術指標也在下行中，顯示銅價續往下滑的趨勢正在發展，很可能跌破8月約5773美元的底點，或要降至5月低點約5500美元方有較大的支持。

 

除規模較大的中國巿場轉弱外，環球多地的不景氣也是抑壓銅價的凶手之一，相對活力較佳的亞太區，實質上已有台灣、韓國和馬來西亞等地在去年錄得製造業指數或PMI呈負增長；遠方的歐盟區則仍依賴央行的銀彈扶持，難望為環球景氣帶來多大的動力，這使巿場對2019年的預期偏弱，銅價下行中短期幾成定局。唯一寄望的轉機或許是來自中美貿易談判，這正好縷轉現況的困局，惟眾所周知中美貿易存有不少矛盾，很難透過一次半次會談化解，僅是兩國貿易額差異之巨已是放在眼前的大難題，工業生産能否回暖，除有賴雙方此番會談能否為現況止血，並等待春季後，新訂單會否如期紛至，使出口活動再次活躍起來，方能證明生機再現，銅價重拾增長動力機遇降臨。

 

如若投資者執意看好銅價，筆者倒建議多關注約佔巿場供應約三成的智利銅業的發展，從往年的經驗和巿場消息所見，當地夏天出現洪水，或是採礦機構與礦工就工資課題談不來，很容易引發銅生産困難的狀況，惟此等因素難以預測，情況好比特朗普的言論，筆者實無法把它放在分析中，或預計固中威力如何！

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）