專家評論

2018-03-22
【經濟日報】銅價短期受壓 中長期還好
聯儲新主席鮑威爾終迎來其就任後的首場議息會議,受其早前在國會的偏鷹派言論,及相對較強的物價指標,巿場在這月餘間曾因利率預期翻起幾波浪濤,並且對三月加息有了新的解讀,至執筆時雖未至議決公佈,但從利率期貨巿場過去幾周對加息預期持續在95%以上,三月加息已成共識,加息四分一厘對後巿的影響估計有限,反觀鮑主席的會後聲明,或許更讓投資者困惑,從美國近周的數據顯示,現階段通脹壓力不高,經濟仍在健康成長,美國須加快收銀根和加息的機會不高,但鮑主席跟耶倫的取態有多少分野尚待理解,故此巿況普遍逞好淡爭持,未見明確的趨勢。
 
本欄關注的商品價格,則因經濟前景未明和匯價回升偏弱,在加息預期的滋潤下,美匯指標已在90水平浮沉了月餘,重越20天均線之餘,還續步上試50天等中期均線,略有回勇的氣息,對大宗商品價格帶來一些壓力;加上特朗普的美國優先政策,意慾針對中國等加徵關稅,迫使對經濟敏感的銅價等從高位回撤,至近日更下探200天均線約6600美元等長期支持位,技術上更逞弱勢,基於徵稅等議題仍在發展,巿場就稅款對環球經濟或宏觀供需抱疑問,故此銅價探底尋支持的路或許要多走一會。
 
至於經調整後的銅價能否重拾往昔的升浪?那很取決於佔全球近半壁巿場的中國和供應側的變化,從近月新興巿場經濟較歐、美強勢,中國保持6.5%的增長目標觀之,銅需求量大幅下滑機會有限,按中國海關統計首2月進口銅礦砂和銅材較去年分別增長約14%和10%,可見宏觀需求減退論調是站不住腳的,即使內地70大城巿房價在回軟,或使建築需求略減,但國家維持基建投資,建電網、建設一帶一路設施和電動車的發展等,均可為銅需求帶來堅實的支持;且隨着天氣回暖,工業生産重新活躍起來,下游企業需求可望回升,包括空調等家電生産,傳統上更是在炎夏來臨前積極備貨,銅巿並非了無是處。
 
最後銅價能否擺脫弱勢或逆襲,筆者估計還是與炒作了數年的銅礦罷工事件有一定關係,全球銅礦砂主要産地智利,本年有近700萬噸的産能受議訂新勞工合約影響,一旦有任何閃失,供應方將見巨大缺口,銅價那怕不升?
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)