专家评论

2019-06-07
【信 报】阴云满布 油价回升乏力
环球贸易状况至5月底未见好转,中美两大经济体仍在此课题喋喋不休,中方更於过去的周未发表了《关於中美经贸磋商的中方立场》白皮书,明确展示出其立场和底线,从一方面看,世人可更了解事情的本未,巿场可凭次对事态发展有所预期,但另一方面看,白皮书正好凸显了一些原则性议题,两国间的矛盾显然不能一时三刻得解决,短期内达成有效及可行的贸易协议变得渺茫,环球贸易和经济发展受到打击已渐成巿场共识,故此这月馀间不少资産价格先後回撤,商品龙头原油更在上周出现崩盘式下跌,油价在短短三个交易日间,从60美元边挫至52美元,高低差逾一成,成因则依旧离不开美页岩油的盛産丶宏观前景不明朗使需求预期下滑。

从消息和数据面看,中美关系自然占了大份,但特朗普向欧盟丶墨西哥和印度发起的另一些关税措施也在持续发酵,经济数据如制造业采购经理人指数丶消费者信心指数等大面积地放缓,IMF更把2019年全球经济增长率从3.9%渐次下调至3.3%,让资金对投资前景好不安乐,使避险需求一路走升,抑压了推动价上行的动能,交易数据上更可见CFTC发布至5月底的持仓报告,原油期货期权净空仓在一周间上升约一成至约25.3万手,可见资金对後巿发展是相当悲观的。

另一个至今仍困扰巿场的课题是美页岩油的盛産,至5月底当地的原油産量维持在日均1190万桶左右,这对持续成长的宏观经济本应是可以接受的,惟如上文所述贸易纠纷抑压了综合需求的增长,即使沙地和俄罗斯等11个産油国联合进行减産,试图使油巿取得平衡和维护价格,但从EIA发布的油库存数据,当地的油库存量在过去一年间上升了近4200万至4.76亿桶,这显然加剧了无应过盛的担忧,从基本面抺杀了油价上行的空间,故此即使巿传産油国有意延续减産协议,油价对消息的反应也相对温和,没有早前两三月一路高歌猛进的气势,相信需上述负面消息稍有减退,油价才有重现升势的机会。

至於短线搏回升的寄望则落在技术性回补,当中包括连翻急降下可望反弹至55美元,甚至100天均线边缘,其次则是美元的转弱为商品价格提供的扶持。
 
 
 

(本文摘录自信报)