中美贸易磋商已延续数月，投资巿场也借此课题炒作了好些日子，但至今尚未立下协议及让各界知悉，巿场对此课题的憧憬将续步减少，早前乘势而上的农産品价格，有可能受个别的消息出现回吐，情况有如二月中急降的麦价；且由於两国下一轮会议得待至三月尾再展开，各界很可能等待景况明确後方开展业务，使现阶段制造业的采购意欲不大，无助小麦等原材料需求回升，国储小麦的拍卖销情暗淡正好反映部份巿况，据国内统计数据显示，2月份国储小麦投放量近900万吨，但成交仅13万吨左右，同比大幅下降近85%，显示部份巿场需求低迷，如受非洲猪瘟影响甚深的饲料巿场，很可能拖累国内麦价；虽然另边厢的海关数据显示较高质量的进口小麦，在1月份进口增长达2倍至79万吨，反映粮油等质量要求较高的巿场有一定的动力，但从国内粮油网显示的小麦现货价格在缓缓下行，反映这消费大国的宏观需求不济，不利麦价前景。

另边厢，近期受惠於贸谈的美国农産品出口，在2月的小麦出口数据中，非但没见小麦出口检验量上升，更见月中始出口量大幅下降近半，显示巿场对美小麦的需求疲软，这从巿场消息显示埃及的小麦招标中，美商无法争取一点合约可见一番，早前约500美仙的美小麦价格显然难以吸引买家，在出口数据回暖前，估计麦价下行的压力还是不浅。

至於宏观的供求前景，笔者相信麦价的前路也是崎岖，只因全球小麦供应相当充裕，为首的産地报捷多於下降，美国农业部预期小麦最大産地中国2018/19年度産量约降2%至1.3143亿吨，美国本土小麦産量从2017/18年度的17.41亿上升至18.84亿蒲式耳；全球第二産量的印度，当地政府预期小麦産量升约2%至9912万吨，第四的俄罗斯则估计上升4%至7500万吨以上。至此小麦供应过剩和库存上升的并图基本成型，麦价承压几无悬念，近日在450美仙略见支持的美麦价估计独力难支，众短期均线压破中长期均线丶RSI和MACD下行的技术压力，正造就淡友火力全开，加上美汇因经济数据回升，再次迫近97水平，正好向麦价加上一刀，估计不达2017年12月高点约430美仙，麦价难以站稳。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）