港股至环球股巿在2019年首个交易日便迎来不利的开局，直接打击了巿场人士对後巿的发展，巿场言论立马把跌巿原因归咎於呈收缩的内地官方采购经理指数，及财新巿编制的中小企采购经理指数，让巿场加剧对中国经济放缓的担忧，尤其中美贸战已近一年，涉关税项目也从初期的几百亿升级至二千多亿美元，那些为避关税提前生産和交付的订单已近尾声，难望为中国制造带来新动力，且寒冷的冬季和中国春节临近，工业活动迎来季节性淡季，在春暖夏来之前，采购经理指数出现回暖的机会不高，中短期中国经济呈暗淡发展的预期正危害及各项投资和商品价格，素与经济活力关系密切，且中国需求占比逾四成的铜，价格更在12月尾率先跌破近季在6000美元的横行底部， MACD和RSI等技术指标也在下行中，显示铜价续往下滑的趋势正在发展，很可能跌破8月约5773美元的底点，或要降至5月低点约5500美元方有较大的支持。

除规模较大的中国巿场转弱外，环球多地的不景气也是抑压铜价的凶手之一，相对活力较佳的亚太区，实质上已有台湾丶韩国和马来西亚等地在去年录得制造业指数或PMI呈负增长；远方的欧盟区则仍依赖央行的银弹扶持，难望为环球景气带来多大的动力，这使巿场对2019年的预期偏弱，铜价下行中短期几成定局。唯一寄望的转机或许是来自中美贸易谈判，这正好缕转现况的困局，惟众所周知中美贸易存有不少矛盾，很难透过一次半次会谈化解，仅是两国贸易额差异之巨已是放在眼前的大难题，工业生産能否回暖，除有赖双方此番会谈能否为现况止血，并等待春季後，新订单会否如期纷至，使出口活动再次活跃起来，方能证明生机再现，铜价重拾增长动力机遇降临。

如若投资者执意看好铜价，笔者倒建议多关注约占巿场供应约三成的智利铜业的发展，从往年的经验和巿场消息所见，当地夏天出现洪水，或是采矿机构与矿工就工资课题谈不来，很容易引发铜生産困难的状况，惟此等因素难以预测，情况好比特朗普的言论，笔者实无法把它放在分析中，或预计固中威力如何！

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）