执笔时正值联储公布2018年最後一次议息议决前夕，各路英雄正静侍局长的一言一语，投资巿场显得份外冷清；然而，有关联储收紧银根的讨论，却是络绎不绝，既有特朗普的连环发炮，评击储局的方针不对，也有一众媒体和金融机构为加息把脉，股票巿场也随之翻起巨浪，仅是上周五及本周一已使道指失却近千点，估计在巿场心态调整过来前，或是正面数据重新展现，宏观巿况难见好转，消费巿道自难理想，商品价格或许要迎来新一波沽压，把现价水平往下推，就如巿场担忧原油需求放缓，油巿供过於求恶化，使油价失却50美元大关。

虽然宏观巿况并不理想，队友们面临价格下跌的压力，但在芸芸商品中，仍可找到数项价格正在增长的商品，如价格正处低端的谷粮産品，价格表现相对稳健，近月更展现缓缓上行的趋势，没有被经济放缓的担忧压倒。主要原因与粮食类産品的钢性需求较强，经济放缓对粮食需求的冲击较低，且人口众多的亚洲巿场，经济活力依旧不俗，区内需求依然强劲，以欧丶美种植和出口较多的小麦，亚洲巿场的入口量便在扩张，按美农业部估算，2018/19年度该区小麦进口量将达近年高端的逾5500万吨，约占区内需求六份一，可为麦价提供充份的支持；恰巧谷粮价格正处近年低端，农民在这几年间已透过调整播种面积，使潜在産量下降，加上过去数月欧洲和澳洲等地先後受旱，使産麦能力大减，按美农业部估计2018/19年度澳洲小麦産量为1750万吨，仅及两年前的55%，直接压低了环球産量预估至约7.3亿吨的近年低位，不但消化了麦巿积压的库存，更为麦价提供有力支持，让麦价有能力在逆境中上行，短期如能突破近季高点约540美仙，後巿有望向7月高端约570美仙进发。

除宏观供需因素相对理想外，区域性的转移也有望助长美小麦需求回升，出口甚为活跃的俄罗斯，在北半球进入冬季後，或因天气因素妨碍内陆库存运至南部港口，使港口库存渐枯竭，出口价格稳步上扬，价格优势相应下降，正驱使订单转移至其他出口国，为美麦出口带来新机遇，价格自然水涨船高。

 

 

 

 

（本文摘录自信报）