国际金价在过去一周半月波幅较往常要大，主因为朝、美两方的隔空合唱，使巿场对发生战争，甚至核战的避险情绪上升，硬生生的金价推升至半年区间波幅的顶端，大有突破1300美元大关的势头，然而世事常变，正当箭在弦上，美方的言论转趋温和，更与中国领导人进行电话会谈，试图向朝鲜施压，这种种措施顿让局势降温，巿场对爆发战争的担忧大幅回落，金价也随之退守1275美元。这一过程明显是避险情绪推升金价，惟各投资者若多看黄金相关产品的表现，可发现SPDR黄金ETF的含金量，并没有因事件火速上升，至8月14日尚在800吨以下，倒是美国交易所的黄金期货期权投机者争长仓有近10%增长至约14万张，同期的美汇指标和日元汇价也得到不俗的支持，可见巿场部处黄金作中长期避险工具的意欲有限，金价是否能单靠朝、美的地缘政治事件突破及稳站1300美元之上存有一定疑问。

 

美联储下半年的加息和缩表操作，也是让金价步伐难料的因素，正反讯息交错出现，就8月初美国劳工部发表的7月非农就业人口和失业率分别录得20.4万和4.3%，反映当地劳动巿场正健康发展，联储可有更充份理据在下半年加息和缩表，也利于美汇的反弹，不利于金价上行；惟在不久后，美劳工部公布的7月消息者物价指数(CPI)月率和年率仅0.1%和1.7%，同期的PPI年率也不过1.9%，反映消费和工业景气尚待改善，与联储多番强调的2%通账目标尚有一些距离，这不但影响联储的加息和缩表决策，更会让巿场习惯于通帐低迷，息率中长期偏低的局面，甚至误判加息周期已终止，此等讯息倒过来让美汇疲软，利好黄金价格。

 

就上述数据，联储在年底再加息的空间相当有限，尤其特朗普上台以来疯闻不断，施政未见理想，参选时大唱的减税、修订医保和扩基建等措施只闻楼梯响，实施无期，势将使美国经济缺乏增长点，进一步使联储举步为艰，巿场对加息或缩表进程意见不一，抑压了美汇的反弹，也让金价在低点取得支持，成就过去半年在1200至1300美元走动的横行区，在宏观因素出现重大变化前，估计参考这区间进出巿场的胜算可较突破1300向1400美元进发要高。

 

 

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）