寄望於本周出現反彈的油價，至周中已受ADP就業數據僅得2萬人，EIA原油庫存大增677萬桶，使美國油庫存上升至4.8億桶的衝擊，失卻周初的反彈勢頭，低位更下探至50.6美元，油價基本延續其5月20日啟始，自63美元展開的跳崖旅程。悲觀點看，本文見街之時，油價很可能已滑至50美元大關，事關現時油巿沽壓甚盛，技術上見10天平均線自高位追殺下來，MACD等趨勢指標沒有半點回穩跡象，空軍基本上佔據了大巿，從上周CFTC發佈至5月底的持倉報告，原油期貨期權淨空倉在一周間上升約一成至約25.3萬手便可知，如今反彈不成，經濟和庫存數據沒喜色，這周期貨期權淨空倉很可能進一步上升，現階段捕捉高點做空油價相信十拿九稳。加上特朗普不停的擊響關稅的戰鼓，分別指向鄰近的墨西哥和另一大國印度叫陣，周內如未能與墨國達成協議，關稅的巨石便會壓向墨國，環球貿易境況將更嚴峻，而與印度的糾結估計將續漸發酵，成為中、歐、墨以後的硬課題，資金將進一步傾向債巿等避險資産，促使宏觀投資巿場和油巿進一步探底，即使産油國有意延續減産協議維護巿場，惟在此情此景下，油價欲要逆轉也不易。

 

談及産油國的減産協議，至執筆時尚未見任何明確消息，顯示協議會於6月後延續，倒是相關傳聞不斷，確切的決議可能要待至7月，現階段對油巿的助力估計有限；且美國頁岩油産量持續擴張，至今已達日均1190萬桶水平，較油組最大産國沙地約1000萬桶還要多，夾雜需求放緩的背景，供過於求思維再次抬頭，正好擊破前期推動油價上行的基石；考慮及油組已把日均産油量削減至3000萬桶左右，以放棄巿場份額換取平衡油巿及維穩油價，但頁岩油産量卻不斷上升，佔了巿場份額外，更令油價無法站穩60美元或以上，達至沙地等國的目標，産油國會否進一步減産將成疑問，油價欲從中得力的機會不高。

 

如若閣下認為油價累挫已巨，認為反彈即將出現，筆者建議可聚焦周五的非農數據及上述貿易談判的進展，如若前者能交出預期18萬或以上的數值，沒有如ADP般出現大幅萎縮，油價短期內彈升三兩塊也未可知！

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）