隔夜美企優於預期的財報把股指再次推上頂峰，不但光復了去年未的失地，更把巿場擔憂企業盈利縮水，宏觀經濟放緩的負面思緒掃走，對全球經濟而言確是好消息，然而對帶有避險特性的資産而言，前方的路途將不好走了，就如年初被受巿場關注的黃金，在過去一月間，金價已失卻近季的操作區間，在上周跌破1280美元關口，相關的短期日均線或技術指標(如MACD)均逞弱勢，後續向牛熊分界約1260美元或下一級支持約1230美元下滑的機會可不能忽視，投資者不要因金價借個別數據或事件出現大幅反彈，便相信空軍已大發慈悲，讓金價重回世界銀行在最新商品報告中的年未目標1300美元之上。

 

金價的主要支持力與央行的儲金行為，投資性需求和消費性需求有關，即使央行們買金作為均衡儲備的力度不弱，中國、俄羅斯等大大小小國家均有參與，據世界黃金協會的統計所示，2018年央行們共吸了約651噸金儲，約佔2018年全球15%的需求量，對金價起盘石作用；然而投資需求相對失色的表現，卻讓金價難以堅守前期在1280至1350美元的橫行區，據上述報告顯示，全球黃金ETF在2018年的淨流入量約69噸，僅及前年的三分一，而剛過去的一季黃金ETF的含金量正隨金價下滑，以最大的SPDR黃金ETF為例，至4月23日的持倉量已不足750噸，與１月尾持有逾820噸相差逾8%。如今隨着股指巿場回復壯旺，持金的機會成本變相提高，同時隨着巿場風險胃納上升，資金進一步從金巿流出的機會不言而喻，若按美國商品交易所發佈的持倉數據，黃金期貨的淨空倉量至4月中已升至約15400份的近半年高水平，金價後向面對的沽壓可不會少。

 

最後，不得不提黃金的老對手美匯，隨着隔夜或早前企業財報和個別經濟收據的做好，巿場對美國的經濟前景轉趨樂觀，甚至有猜測指在數據回暖後，聯儲明言年內不加息的取態將改變，硬把美匯推升及沖破98的阻力，對老對手黃金的壓力很可能在短期美匯金價同步上漲之勢終止後出現，故此筆者不建議諸位衝忙間對金價改觀，如金價未能持續站穩1280美元以上，且美匯再次回軟，金價重新得力的機會還是較低。

 

 

 

 

(本文摘錄自經濟日報）