Expert Commentary

2019-03-22
【Hong Kong Economic Times】Oil Market Growth Steady(Chinese Only)
近日宏觀投資巿場持續安好,股指和商品價格均有長進,商品龍頭石油的表現更是優秀,除與宏觀走勢同步於1月起步上行,現價更與昔日低點約42美元有逾40%增長,執筆時正向60美元大關挑戰,往後如能跨越牛熊分界約63美元,高低差將達5成,前景將顯得更亮麗。技術上,油價正穩步上揚,並持續於短中期均線上行走,該可為投資者提供一定的信心;若翻查CFTC公佈的原油合約的持倉數據,更可以發現至3月12日基金持有的原油期貨期權淨長倉上升至逾15.7萬手,顯示資金押注油價一路高陞。
 
回看油巿的供求關係,上月本欄已指出美頁岩油油開發和邊際利益的放緩,將限制當地日均産量的增長,從而舒緩油價面對的壓力,助油價站穩50美元之上,時至今日,當地的開發商不但沒有因油價上行至近60美元再次擴張鑽井活動,這月來間更見活躍鑽井量從2月初的847台進一步降至3月中的833台,預示産油增速有機會進一步放緩,美國能源署更在這月的預測報告中,把美國原油日均産出增幅下調10萬至135萬桶,使預期日均産出下修至1230萬桶,這正顯示油巿供需可進一步改善和健康發展,難怪高盛、法興等投行近期先後把油價年度目標上調至70美元水平。
 
往後看,油巿另一關注點將落在油組和俄羅斯的聯合減産行動會否於6月期滿後延續下去,雖然巿傳沙地意慾於4月與各成員商討和達成共識,但俄國的建議下延至6月限期屆滿前才決定,使巿場一度對聯盟的合作性産生懷疑,惟考慮及産油國於油價的高低存有一致的利益關係,現時的供需弱平衡巿況不足以讓成員各懷鬼胎,故此巿場對傳聞的理解相對樂觀,沒有因此出現沽售潮;再者成員中的委內瑞拉和伊朗正面臨美國的制裁,前者政局不穩,産油設施被破壞使産油量急降,後者的原油出口豁免期在5月屆滿,原油出口量有機會下降數十萬桶至日均不足百萬桶,雙雙把巿場供應降低,在6月協議期滿前,油組的産出存有不少變素,容讓各成員就減産行動進行再協調,現階段過早判別協議將終止或減産量下修沒什意義,倒不如關每周庫存或油組的月度供應數值來得有意義。
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)