Expert Commentary

2019-03-06
【Ta Kung Pao】CNBN Gworth Soon (Chinese Only)
中國建材(3323)主要經營水泥、新材料以及工程服務業務,旗下擁有八家大型水泥企業,覆蓋全國六大水泥區域市場。於去年五月順利完成與中材合併重組,以產能計集團是全球最大的水泥、商品混凝土和石膏板生產商,同時亦是中國最大的風機葉片生產商。
 
去年中期業績顯示,集團實現收入952.28億元人民幣,同比增長22.0%;錄得純利38.12億元,增長159.8%,每股盈利45.2分。期內水泥熟料銷量1.6億噸,同比下降5.6%;商品混凝土銷量4200萬立方米,同比增長0.6%,石膏板銷量8.66億平方米,同比增長1.5%。雖然水泥業務銷量與同比下降,但由於水泥基本面整體向好,價格在期內有所上升,提升行業整體盈利能力,集團整體毛利顯著提升,較去年同期增長49.07%。
 
集團的新材料業務(石膏、玻璃纖維及風機葉片)整體增長平穩,收入增加10.54億元,主要受益於產品的提價和銷售量的提升。其中,石膏板銷量8.66億平方米,同比增長1.5%;玻璃纖維銷量115萬噸,同比增長17.9%;而風機葉片銷量2025兆瓦,同比下降20.8%。
 
市場預期集團重組成功後,淨負債比率將會下降,並通過整合業務框架、優化產業鏈,解決在業務及區域經營重疊的問題,降低管理成本等,大幅度提升公司的經營效率。
 
在國家加強基礎設施領域補短板力度的政策帶動下,全國基建投資上升,然而受環保等政策影響,水泥行業的產量呈現下降趨勢。據統計全國去年前三季度水泥全行業已經實現了1094億的利潤,超越了2017年全年的877億。
 
未來,隨着雄安新區、粵港澳大灣區和各地鐵路、城軌及高速公路等建設投資,相信水泥等基建材料需求有增無減。在恆指公司剛公布的季度檢討結果中,集團被納入國指成分股,相信短期對股價有刺激作用。建議可在6.50附近買入,目標7.60,如失守6.00則先行止蝕。
 
 
 
 
(本文摘錄自大公報)