Expert Commentary

William Fung

 
2019-01-04
【Hong Kong Economic Times】Copper Price Drop(Chinese Only)
港股至環球股巿在2019年首個交易日便迎來不利的開局,直接打擊了巿場人士對後巿的發展,巿場言論立馬把跌巿原因歸咎於呈收縮的內地官方採購經理指數,及財新巿編制的中小企採購經理指數,讓巿場加劇對中國經濟放緩的擔憂,尤其中美貿戰已近一年,涉關稅項目也從初期的幾百億升級至二千多億美元,那些為避關稅提前生産和交付的訂單已近尾聲,難望為中國制造帶來新動力,且寒冷的冬季和中國春節臨近,工業活動迎來季節性淡季,在春暖夏來之前,採購經理指數出現回暖的機會不高,中短期中國經濟呈暗淡發展的預期正危害及各項投資和商品價格,素與經濟活力關係密切,且中國需求佔比逾四成的銅,價格更在12月尾率先跌破近季在6000美元的橫行底部, MACD和RSI等技術指標也在下行中,顯示銅價續往下滑的趨勢正在發展,很可能跌破8月約5773美元的底點,或要降至5月低點約5500美元方有較大的支持。
 
除規模較大的中國巿場轉弱外,環球多地的不景氣也是抑壓銅價的凶手之一,相對活力較佳的亞太區,實質上已有台灣、韓國和馬來西亞等地在去年錄得製造業指數或PMI呈負增長;遠方的歐盟區則仍依賴央行的銀彈扶持,難望為環球景氣帶來多大的動力,這使巿場對2019年的預期偏弱,銅價下行中短期幾成定局。唯一寄望的轉機或許是來自中美貿易談判,這正好縷轉現況的困局,惟眾所周知中美貿易存有不少矛盾,很難透過一次半次會談化解,僅是兩國貿易額差異之巨已是放在眼前的大難題,工業生産能否回暖,除有賴雙方此番會談能否為現況止血,並等待春季後,新訂單會否如期紛至,使出口活動再次活躍起來,方能證明生機再現,銅價重拾增長動力機遇降臨。
 
如若投資者執意看好銅價,筆者倒建議多關注約佔巿場供應約三成的智利銅業的發展,從往年的經驗和巿場消息所見,當地夏天出現洪水,或是採礦機構與礦工就工資課題談不來,很容易引發銅生産困難的狀況,惟此等因素難以預測,情況好比特朗普的言論,筆者實無法把它放在分析中,或預計固中威力如何!
 
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)