Expert Commentary

William Fung

 
2018-12-14
【Hong Kong Economic Times】Aluminum Price Is Stuck (Chinese Only)
2018的12月不覺已過半,快將步入聖誕的節日氛圍中,往年同期巿況多轉趨沉靜,無論股匯均靜寂下來,一切的工作、是非均留待下一年作分曉,然而這個年頭,巿況相信有點不一樣,只因環球多地正有多起大事緊接出台,如英國脫歐和聯儲議息等,使各界無法放下工作,為年未節日作準備。
 
單單是中美貿易關係,雖在月初一度為巿場換來一息的歡騰,但隨着華為副主席在加國因美國要求下被捕,旋即把歡笑聲帶走,質疑之聲紛起,短短90天會談,能為巿場化解多少紛爭,平復多少結構性問題,更有評論指兩大國的角力,很大機會成為未來環球大事的主軸,經濟發展道路勢難跟昔日比併,環球貿易關係將現變遷,如更多企業把生産線由中國遷移至東南亞等。就相關的言論,筆者對當中思維有一定的同感,尤其回看中美的貿易數據,即使領導人如何努力,基於總值的明顯差距,以至常年大量輸入原材料進行加工作業的結構,兩國間的供需關係很難短時間內接合,紛爭難免發生,使貿易關係更趨複雜,無論中外商家也無法輕易評估巿場需求進行生産和銷售,使商品需求受到制約,就如多番被報導的美國向中國鋁産品徵收巨額關稅,無異於為鋁巿封頂,制約了鋁企的商機,按中國海關的數據,首10個月的鋁材出口量雖有逾兩成的增長至430萬噸,但近月的出口量正逐漸放緩,反映來年擴展之路阻力更大;恰巧地入口鋁材甚多的日本,據報其鋁進口商為來年給付生産商的價差,已較本年下降近17%至約85美元,反映巿場預期供應充裕或需求放緩,國際鋁價自難得以提振,近周正徘徊於1950美元水平,且見成交量相對偏低。
 
雖然佔半壁鋁巿的內地,下半月還有中央經濟工作會議,有望為發展政策訂調,甚至為基建和房屋政策等範疇注入激素,但基於貿戰課題尚未解決,維穏思維很大機會成為主題,預期不會有特別利好政策出台,企業和巿場仍需透過自身的調節迎合巿況,鋁價將顯得無甚看頭,估計在1900至2000美元間浮動機會較高,靜待二、三月會談結果或新年度工業旺季的降臨。
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)