Expert Commentary

William Fung

 
2018-12-07
【Hong Kong Economic Times】Oil Price Rise Recently(Chinese Only)
本周除中美元首在G20峰會會面後,落實暫緩貿戰,重回談判桌一事讓巿場振奮外,油組與俄羅斯再次聚首商討來年的減産協議,應是商品巿場中最受關注的事件,皆因油價自十月起至今累跌近三成,已使産油商的利益受損,無論沙地或是俄羅斯均對低油價帶有意見,如今既有中美和解的利好消息,再有油組或協商新的減産協議,正好為油巿消消壓,博油價從前期低點反彈過來相信是不俗的選項;按黃金比率計算,短期反彈目標可達前期跌幅的0.382約57.5美元,如若減産協議細節能更明確交待相關進程,或是減産總額超預期,油價更上一層樓至60美元也不是沒可能,現時約52、53美元的水平,應有充份的吸引力讓好友進場。
 
回看油巿近月的景況,庫存上升,美頁岩油産量增長超預期,及經濟前景不明朗等因素正是巿場恐慌供過於求再現,壓垮油價的主要論調,當中以美國過去一年日均産油量上升近200萬桶,使總産出超越1150萬桶,爭佔産油國的牛耳,對巿場均衡影響最甚,相關的變幅不但超出油組或美能源署預期本年全球需求增長百餘萬桶的水平,更抵銷了部份去年油組和俄羅斯主導的減産協議,頓使供求失衡問題重現,如若本周産油國的會議沒法向巿場釋出有利的訊號,巿場信心定必受挫,50美元的關口將變得岌岌可危;可幸的是沙俄經歷早兩年低油價之苦和油價在60美元以上的甜頭後,兩國以至眾油組成員國對減産保價的反對聲音估計有限,早前俄、沙代表更先後發出挺價言論,此番會議達成協議機會甚高,加上美國鄰邦加拿大也深受低油價和運力不足之苦,忽然宣佈下月起減産約30萬桶,無形中為俄、沙助拳,為油巿再次取得平衡提供有利因素,價格再次急降及跌破50美元大關機會進一步下降。
 
最後,困擾巿場的美頁岩油擴産問題,雖見過去一年當地活躍鑽井數從929台升至11月中的1082台,驅動産油量猛增至逾1150萬桶,惟在油價下滑和邊際收益降低等因素下,美企業無止境投資及以每年近200萬桶擴産的機會有限,若油組和俄國再次挺身減産,油巿短期再次陷入無序和嚴重失衡的機會同樣不高。
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)