Expert Commentary

William Fung

 
2018-11-16
【Hong Kong Economic Times】Bean Price Is Facing Difficulties (Chinese Only)
被受關注的中美貿易談判將於一周後展開,媒體上再次放出兩國關係和貿易摩擦相關的報導,投資巿場也不時因此忽高忽低,日內的波幅不瞬於10月的驚濤駭浪;雖然巿場上仍有不少大事大非在作用,如聯儲的加息取向、意大利的財政預算與歐盟間的角力,英國脫歐定案與否等,但顯然全球最大的兩個經濟體的舉措更受關注,故此若投資者若想尋找機會,當以相關訊息為首要,並因應兩國關係變幻無常,做好兩手準備為宜。
 
談及中美,除知識産權、人權等事端外,兩國間的農産品貿易當是另一熱話,自關稅開徵後,相關的貿易便出現倒退,最明顯的莫過於大豆,美輸華大豆量從此下滑,不少的豆商把訂單轉向南美或黑海地區,按美農業部的出口數據,9月起始至近周的年度輸華豆量從去年逾千萬噸降至約40萬噸,相差額達94%,且已售但未裝船的訂單僅57萬噸,約及去年同期的8.5%,使美豆農存貨高企,農業部11月最新的預估是本年度産量低於預期,但庫存因銷華受挫大幅上升,預期新季度大豆出口和期未庫存量將一降一升的朝10億蒲式耳進發,可見美豆價面臨的壓力將隨戰事日久而增加,豆價有機會因此下探812美仙或更低位置。
 
當然,巿場上也有另一番聲音指美豆仍有相當的競爭力,包括埃及和伊朗等地增長的訂單,可補充部份售華不足留下的缺口,農業部對來年度總出口量預測也僅降約10%至19億蒲式耳,現時低殘的豆價已反映貿戰的負面影響,豆價自9月初底谷812美仙後穩步上行,技術指標RSI和MACD逞現有利走勢,並向900美仙大關及向牛熊分界950美仙進發,可視為短、中期操作的機遇,筆者可不反對相關的說法及客觀的現象,甚至認同在100天均線約860美仙為博奕的良機;惟考慮及過去半載兩國關係變幻無常,巿場信心可不是一朝半夜重建得來的,豆價欣欣向榮的時機待至,因中美貿戰預期放緩的經濟,也須日月方復舊觀,就連美農業部也預期中國銷費大豆量將在來年度下降,綜合多家機構對全球期未庫存量的預估為上升至約1.1億噸,豆價前行壓力可見不輕,否則投機資金也不會手持逾4萬手的淨沽倉。
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)