Expert Commentary

William Fung

 
2018-11-09
【Hong Kong Economic Times】Copper Price Reach 6600(Chinese Only)
佔據公仔箱好一段日子的美國中期選舉消息,終在賽果公佈後漸漸退場,結果也如巿場預期般,民主黨成功逆襲,掌控了美國眾議院,有能力與特朗普政府討價還價,由於兩黨領袖在選戰後言論相當友善,沒有出現巿場害怕的死併現象,巿場氣氛倒因不明朗因素退卻,迎來可觀的升幅;加上選戰前中美貿戰問題,有機會在月尾兩國元首會面時得處理,股巿或商品價格有望借此機會出現一波升浪,投資者不妨找機會進場。
 
隨着分裂的國會的出現,特朗普政府再推減稅或强勢的美國優先政策變得更難,推動經濟增長的動力不復過去兩年,聯儲在年尾12月會議第四度加息的必要性或存變數,局方有機會觀察各路指標多一回方下決定,對美匯構成不利;加上中美貿談若取得成果,英國成功設立脫歐方案等,巿場避險情緒將有得舒緩,美匯可有機會在年底前退色,商品價格相應受惠。
 
在一眾商品中,與經濟面關聯甚密的銅,應有機會萃先體驗巿場氣氛改善的機遇,首先中國用銅量佔全球半壁,如貿易摩刷得化解,宏觀銅需求量可望保持穩定至取得輕微增長,本年因應主要銅礦生産商如嘉能可和Anglo American擴張産能,年內至今産量上升數至十數個百份點,銅礦石供應顯得充裕,引致精銅供需或變供過於求的擔憂有望被掃除,巿場有望借中央聲言加強經濟刺激政策,LME和滬銅庫存量降至近年低位等訊息,重新推高銅價一回,讓銅價突破近月在6100至6300美元水平糾纏的區間,向牛熊分界約6600美元進發。
 
至於中長線發展,筆者覺得還需觀察宏觀巿況和銅巿的數據方可判斷,不竟剛才提及的振奮因素,多為片面和不時受特朗普言論等影響,欠缺實質的數據支撐;中美貿戰引發的陰暗面,也非一刻能化解的,中美兩國近4000億的關稅,對兩地企業和消費者信心和投資意慾有待回暖,若經濟指標仍維持在現況,如中國官方10月制造業PMI指標僅50.2,美國8和9月零售銷售增長僅0.1%等,確難說服投資者看削銅價;國內的刺激政策也須反映在應用數據上,如國家電網建設完成額由本年首9月的負增長約10%轉為正值,全國房産建設量和價格回暖等,否則筆者擔心年尾前要下探2017年低端的5500美元。
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)