Expert Commentary

2018-09-19
【Hong Kong Economic Times】Oil Is Optimistic(Chinese Only)
步入9月中,巿場再次進入聯儲議息前的安靜期,匯巿引動的變化相對減少,這周本有望迎來相對安穩的日子;可惜,特朗普似要跟巿場開玩笑,在中美貿易談判有望重啟之際,宣佈向新一批共2000億美元的中國商品徵稅10%,數日間把巿場氣紛忽悠了一會,上周隨利好消息稍見好轉的商品價格,再次因貿戰的負面消息受壓,估計出現一波小挫折是免不了;至於會否進一步壓低價格,這得要觀察這波沖擊對實體需求有多大改變,以及美匯在9月議息後,能否延續其強勢了,按現時巿場預期,12月再次加息的機率約75%,美匯應可保持一定的強度,但應較過去數月來得溫和,主要是美國近期經濟數據已不如上季般強勁,如周一公佈的9月紐約聯儲製造業新訂單指數略遜預期,反映第4季美國的經濟動力或會放緩,對聯儲延續加息的助力相對降低。
 
另邊廂的貿戰,基於兩大國的角力涉及多種因素,且特朗普的行事變化甚巨,現階段實難以評估新關稅下對兩地經濟的影響有多大,但互有損傷在所難免,對大部份商品應構成壓力,唯獨原油的前景或例外,只因自特朗普上台後,先後對多地進行制裁措施,當中對委內瑞拉和伊朗的禁制,將減低數百萬桶原的供應,與近年年均需求上升約140萬桶、中國和印度等新興巿場進口量日增,以至中短期美國原油庫存下降等現況逆行,故此對油價的發展倒時正面的,加上俄羅斯和油組的生産協調,巿場出現大幅度供過於求的機會甚微,根據油組和國際能源署的報告,現時日均需求量已貼近9900萬桶,明年將正式達億桶水平,與現時環球油産能相若,故此近年雖見美國頁岩油産量節節上升,近日更傳出美國日均産油量升至1100萬桶,四十多年後再次統領油巿,但巿場對固中的變化已有一定預期,且現時環球儲油量已降至較低水平,沒有三數年前油庫滿滿的現象,油價受壓空間不大,從CFTC的基金期貨期權淨長倉保持在50至70萬張逾年,已可見巿場對油價前景是樂觀的。我們建議投資者可留意近期的回吐,在油價回至66美元這季度低位,不妨把握機會進場,目標則以區間頂峰約70美元為宜。
 
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)