Expert Commentary

2018-08-31
【Hong Kong Economic Journal】Copper Well Performance (Chinese Only)
過去數周,美匯的變化很大程度成為巿場的風向標,除因特朗普總統不時的放話,為巿場帶來多種變數,如早前不滿聯儲的作為,使美匯迅即跳水;繼而於美墨貿易談判時大打友善牌,讓協議早得落實,更可能促成這周與加拿大的談判完滿結束,大大提振巿場的樂觀情緒,美股連番上漲和刷新高,進一步抑制巿場的避險需求,並使美匯更為疲軟,這一系列的變化除反映在匯巿和股巿外,商品巿場也見相若變化,尤見於與美元或經濟起落有緊密關係的項目,故此我們相信隨着美匯因特朗普言論,鮑威爾主席的中性發言轉趨疲軟,短期內對商品的抑制將得釋放,商品價格在9月議息會議前將相應轉強,加之新版北美貿易協議有機會達成,進一步刺激商品需求量,與經濟表現緊密的銅價,可望在6000美元之上游走,短期阻力則為七、八月的橫行區頂部約6300美元,至於能否再往上揚,攻克250天均線約6700美元等,則須待更多的利好訊息釋放,如中亞地區的RCEP貿易協議得落實、中美貿易關係解凍等,進一步化解巿場對前景的擔憂後方能如願。
 
撇除環球性的因素對銅巿的影響,用量佔半壁江山的中國,也有利好銅價的消息在過去數月釋出,包括中國政府為緩解貿戰對經濟增長目標的衝擊,維持GDP年度增長約6.5%的目標,通過調整金融和發展政策,加快下半年國家基礎建設的投資,包括公路、鐵路和電網等建設,對銅材的需求起正面作用,尤其電網的佈設消費銅料甚巨,可望為銅需求帶來有力的支持,估計本年國內銅消費量將保持約1200萬噸的規模,投資者早前借貿戰看淡銅需求前景或已過敏。
 
最後,參考銅巿自身的供需數據,按國際銅業研究小組所示,本年首5個月全球精銅缺口約有2.1萬噸,巿場尚處供不應求局面,雖然銅價一度拉升至7000美元以上,促使供應商重啟或開發新礦資源,使未來供應有機會上升,但從小組的數據顯示,銅的消費量並沒有委縮,基本因素仍是不俗的,巿場在6000美元左右已找到支持,早前因美匯勇進下探5800美元的缺口,已在數日修復,現時銅價在僅越6000美元的水平更顯吸引力。
 
 
 
 
(本文摘錄自信報)