自上周五土耳其里拉崩盤，引發全球金融巿場的連鎖反應，避險情緒火速上升，讓股巿和匯巿被受擠壓，資金流入美匯和美債等避險資産，進一步沖擊阿根庭等經濟基礎相對疲弱的新興巿場，在這趨於負面的連鎖反應延展下，金融巿場的宏觀概況偏暗，商品價格估計短期內也將受累。

 

以商品龍頭石油為例，過去一月在66至70美元間浮沈，但至近日郤多番下試66美元支持，且現價已跌破20和50天均線，技術指標顯然欠佳，短期內有機會下試6月低谷約64美元的支持，惟按照原油的供需數據看，現階段下行的壓力應有限，皆因國際能源署或油組在過去半年均估算全球石油日均需求有百餘萬桶的增長，油組8月報告更指日均使用量增幅在2018和2019年分別達164和143萬桶，按照推算2019年更會上破萬桶，加上IMF預測環球經濟增長約3%，顯然需求方保持穩定上行機會不俗，油耗出現負增長機會甚微；至於供應側雖有美國頁岩油産量持續上升的隠憂，但按照美國能源署的數據，本年和明年産量約1100萬和1200萬桶，增幅仍較油組預估的需求增幅少，且美國油庫存量在頁岩油供應充裕下，近月卻輾轉下滑至約4億桶，較一年前約4.75億桶有近20%差額，庫存壓力相對不大，暫不足以壓垮油價上行的趨勢；至於擔憂貿易摩擦或使經濟活力受抑，則可看看與美國貿易摩擦鬧得熱哄哄的中國，據中國海關的數據，首7月原油進口量仍有5%升幅至2.61億噸，客觀上利淡油價的訊息不多。

 

至於美國制裁伊朗對油價的影響，在考慮及該國固有不賣帳給美國，相對強悍的作風，將來作出若干強硬的回應應在巿場預期內，或不時為油價帶來波動，但在制裁事件發展數月，中、歐和俄多方不願局勢惡化後，筆者倒認為此因素已被巿場消化及有充份預期，在欠缺重大發展或變數下，如伊朗封鎖波斯灣主要運油航道等，油價再次井噴機會較低；倒是該國日均産油量近500萬桶(約佔全球5%産出)，對全球原油供應有一定影響力，結合上述不確定因素，應可為油價穩穩提供支持，如若油價如上技術走勢下探64美元支持，不妨借機入場。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）