Expert Commentary

2018-08-17
【Hong Kong Economic Journal】Oil Market Still Optimistic(Chinese Only)
環球巿場承接上周五土耳其里拉崩盤的弱勢,表現已難望理想,且里拉跌勢未止,避險情緒濃厚,促使更多資金投向相對安穩的美債或日元資産,進一步限制宏觀巿況上行,美匯的逞勇更對商品價格構成不利,如非個別商品出現利好因素,筆者估計大部份商品價格短期內逞區間走動,以消化這不利因素。
 
這周我們把焦點重投龍頭石油身上,事關剛才談及的土耳其及鄰邦伊朗在位處中東及亞歐地區,近期同受美國的制裁或施壓,相關訊息日日上新,隨時因某國的一言半語便使局勢風起雲湧,巿場因此對油價有一些憧憬倒算合理,尤其伊朗産油量近500萬桶(約佔全球5%産出),在美國持續向其施壓及早前要求各國終止與伊的石油貿易政策下,伊朗作出若干的反抗或回應理所當然,何況該國手執波斯灣主要運油航道控制權,隨時可對全球石油運輸和供應起關鍵作用,巿場確有相當的變數可刺激油價躍升,再一次把油價推升至早前的75美元峰值或更高也未可知,在此背景下,油價即使出現回軟,甚至如今跌破中期50天均線,並受強美元抑制,筆者也不建議投資者大吹油價淡風;另外油價近月走勢也逞區間式走動,技術上可以66至70美元為參考,稍下方一點的6月底谷64美元,則是次一級的支持點,相信這兩級低谷可為油價短期有力的支持點,同時按照交易所的原油期權期貨淨長倉達60餘萬手的數值,顯示巿場對油價前景仍樂觀,持倉值雖不及高峰近70萬手,卻遠高於油價在50餘元浮沉,淨長倉僅40餘萬手的歲月。
 
最後不得不提需求方的前景,按照油組的預估,全球原油日均需求增幅在2018和2019年分別達164和143萬桶,明年更可能是均值達10000萬桶的元年,顯然需求方正穩定增長,即使貿易摩擦或使經濟活力受抑,但按現時IMF預估及環球多國的經濟數據,宏觀經濟短期出現滑坡並使油耗出現負增長機會甚微,客觀上需求方不存在拖累油價的因素,即使跟美國貿易摩擦鬧得熱哄哄的中國,7月日均原油進口量也達848萬桶,據中國海關的數據,首7月進口量更有5%以上的升幅,達2.61億噸,投資者不應為油需求多慮。
 
 
 
 
(本文摘錄自信報)