原油價格在過去一個月從70餘美元水平調整至64美元方站穩，即使近日巿場充斥着央行議息、中美貿易糾紛重燃等利淡因素，使避險情緒相對高漲，推動美匯指數持續上升，油價也沒有再往下探，反映現階段油價在64美元以上徘徊取得巿場的認同；數據上，交易所近日編制的報告顯示未平倉期油合約，和期貨期權投機基金淨長倉重新回升，均顯巿油價再受資金青睞，有利後巿上行。

 

至於本周被受關注的俄國和油組就産油量進行的會議，焦點當落在俄、沙上月提出放寬限産協議，續步調升産出量150萬桶這議題；表面上擴産量幾近把原訂減産180萬桶的協議抵消，加上美國頁岩油産量節節上升，按貝克休斯每周報告的活躍鑽井量上升至863座的近三年高水平，EIA在6月報告預期7月新增頁岩油日均産量約14萬桶，使頁岩油和美國總産量上升至743萬和1090萬桶，顯示美産油量尚未見頂，宏觀供應擬要快於近年120至150萬桶的新增需求量，有機會使過去一年的限産行動化為烏有，對油巿發展不利；甚至油組成員如委內瑞拉、伊朗和伊拉克等對擴産有異議，進一步削弱巿場信心。

 

然而，細心的投資者可發現有異議的油組成員，很大程度是産能或外銷出現困難，委國因本國經濟問題使産能日漸萎縮，EIA已預期該國明年日産量或從現時逾130萬下降至80萬桶，更較昔日逾200萬桶差距甚遠，伊朗則受美裁問題使出口量下降，至於利比亞原油出口港則受武裝沖突事件影響減逾20萬桶運能，相關成員缺失的供應量與俄沙提出的擴産量相差無幾；其次是經合組織的油庫存量已降至28億桶這5年均值，美國本地的油庫存量也降至約4.2億桶，即使擴産協議及美産油量上升引致短期有餘額，巿場有一定韌性應對變化，何況油組的決議也不代表巿場即時增加150萬桶的供應量，早前油價的下挫或有過份恐慌成份，不排除油價在決議公佈後，出現適量的回彈反映實情。

 

最後，不得不提中國和印度等原油入口國最近傳出或組聯盟，以求與産油國議訂供需協議，這將一改往昔供應方主導價格走向的局面，或抑制了油價的上行空間，故建議暫把目標放在50天均線等中期數值為宜。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）