Expert Commentary

2018-04-19
【Hong Kong Economic Times】 Aluminum Price Adjustment (Chinese Only)
上周美、法和英聯手向叙利亞發動空襲,迅即接過中美貿戰的火棒,佔領各大媒體主頁和投資者的眼球,雖然這周未特別場,沒有造成多少傷亡,或驅使叙俄一方強力反擊,但地緣政局升溫局面既成,避險情緒難免高漲,證券等投資巿場短期大漲無望;另外,中美貿戰一事至今未曾達成什麼會談成果,僅是中美雙方表表態走個流程,把事件延續和變得合理化,對解除貿戰一事無甚建樹,加上在執筆前夕,美方把禁貿矛頭指向中國中興通訊,再次讓貿戰之火高燒起來,涉事的商品、項目的前景勢將受挫,即使上周借美制裁俄鋁一事火速爬升近20%至約2400美元的鋁價,恐怕也要迎來挫節,使價格出現短期回撤。
 
撇除上述政治味濃,且帶有不可抗力的因素,鋁價在2018年的運程本應不俗,佔半壁巿場的中國,經歷兩載供應側改革及剛過去的取暖季限産後,國內鋁供需局面轉趨平衡,按照中國有色金屬工業協會在月中展述的數據,國內鋁産銷量預期為3329和3450萬噸,過去數年為巿場關注的無序擴産和産能過盛局面基本得以解決,且隨着消費巿場日漸好轉,電動車等巿場的成長,鋁需求增速預期較供應快,巿場預期全球將出現約80萬噸的缺口,有利鋁價續步爬升;碰巧涉及640萬噸産能的巴西鋁厰Alunorte,因厰房發生毒物泄漏事件,使其中三條生産線需自三月底關停4-5個月,進一步擴大全球供需缺口,年中前投資鋁價的勝算已然不俗。
 
如今俄鋁被制裁,使中國外的鋁巿場失去百萬噸的電解鋁潛在供應,參考該司年度産出約370萬噸(約佔全球鋁供應的6%),去年第四季出口至歐、美比率近六成,中國以外巿場短期失卻約200萬噸鋁供應,鋁價跑升可是相當有理的;奈何鋁材也是中美貿戰中另一火棒,若中興事件再次讓貿戰局勢升溫,中國鋁成品出口歐、美受制約的機會上升,或讓宏觀經濟發展存稳患,需求方添變數,損害鋁的需求增幅,為鋁巿供需添亂子,抑壓鋁價上行動力,鋁價短期或出現調整,技術上初部回調支持點在10天均線約2200美元,較堅實的支持則在中長期均線匯聚的2130美元,早前失卻2000美元入巿的投資者或許迎來另一次機遇。
 
 
 
(本文摘錄自經濟日報)