臨近年尾，環球各地的投資者均着手為來年作出計劃，希望延續取得本年豐碩的成果。就年內各地的經濟或工業數據普遍取得增長，剛過去的雙十一和感恩節，雙雙刷出巨額的消費數據，來年的理想預期還是讓人興奮的。雖然本欄關注的商品價格，不少在11月前後刷出峰值後回軟，但基於上述的銷情，以至有力的供需數據，此番的回撤未嘗不是進場的良機。

 

本周我們把分析對象放在鋁材身上，此品自年初至今升幅約三成，絶不遜於同系的銅、鋅，且相較於兩年前哭聲處處的巿況，鋁巿從基本上的逆轉，相信是業界或投資者所樂見的。按世界金屬統計局的數據顯示，國際原鋁本年首三季需求增長逾4%或187.7萬噸至4549萬噸，較同期新增供應約2.6%或113萬噸要高，直接把全球庫存量從去年未的276.1萬噸推低至9月底的227.9萬噸，鋁巿顯然出現供需缺口，可望刺激鋁價一路北上，現時回撤至100天均線的價格水平，當有一定的吸引力；且因中國持續實行供給則改革和環境整治，硬生生的把不少産能關停，據中國有色金屬工業協會的消息，國內已先後有619萬噸在建和537萬噸的建成電解鋁産能被叫停，加上現時實施的取暖季限産政策，國內的鋁材供應將顯著收縮，業界産能更從往昔無序擴張轉為穩步的發展或收縮，據百川數據和巿場預估顯示，國內2017至2019年的電解鋁産量預計為3673、3764和3768萬噸，顯然未來一兩年的新增供應趨向持平，在消費巿場持續擴張，無論手機、汽車和家居裝飾均廣泛應用鋁材，供需落差加劇可說是理所當然的，全球庫存量有機會下挫至百餘萬噸，鋁價上行的行情將更激烈。

 

至於鋁價的潛在隱憂，則與美、中兩大國有密切關係，前者在12月加息、更換儲局主席後，來年會否依循現任的方針，循序漸進的加息和退巿，將直接影響宏觀經濟的發展，或是直接抑壓商品價格；內地則預期加強環境治理的工作，在治理高能耗和污染的礦業外，更對工業生産和建築業設置規管，下游建築和汽車業等需求能否如願上升及消化內地季節性較高的庫存量，仍有待巿場的驗證，投資者可不要忽視供需數據的變化。

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）