受益於經濟復甦，資源開採追不上新增需求的宏觀景況，環球礦物資源價格在年內普遍報捷，即使仍在爭議庫存高企和處供過於求的油價，至今也較年初有近10%的升幅，可見商品投資正迎上好年頭，如若來年經濟保持增長，價格再增長三兩或許不是夢話。

 

隨着環球股巿高歌猛進，金融巿場的興旺帶來的財富效應，可望推動2018年全球經濟延續佳態；由財富效應引發的消費動力，正刺激資源的總體需求量上升，如添置更多的衣物、更換新型的汽車等等；本年保持高增長率的中國，在歐、美持續復甦下，出口貿易總額保持亮麗，內需巿場也見利好，資源進口量穩步上揚，以佔全球供需約半的鋅材，據統計首三季消費量同比上升近15%，而鋅應用佔比甚高的汽車業，官方數據顯示首10個月的乘用車銷量達1894萬輛，較去年同期升1.4%，來年保持增長性，估計也不是多麼艱難的事情，往後看俏鋅價可是充滿理據的。故現時在3100美元或100天均線上行走的鋅價，或許是中長線吸納的良機，近日鋅價橫行的局面，有機會是對過去半年累升不少的技術調整期，現階段無需因MACD等的偏軟走勢，恐懼鋅價惡運將至。

 

此外，鋅材的供需關係仍是不俗的，隨鋅需求可望保持增長，直接為鋅價注入正能量，鋅供應的復甦也不是一路順風的，按2017年的經驗，年初巿場曾因鋅價回升，刺激多地礦場積極復産，預測新增産量或達64萬噸，惟面對各種因素如政府施於礦業的環保要求，年內實際增産量僅約46萬噸，遠不及年初的估值，使年內鋅供需維持短缺，按國際鉛鋅研究小組本月發表的首三季供需數據，全球鋅供應缺口達34.8萬噸，倒較去年同期上升逾5成，而全球庫存量近月則徘徊在110萬噸水平，尚不足每月鋅消費均量，即使有新供應投入巿場，巿場尚有充份的空間吸納相關産量，對鋅價的沖擊或許有限。

 

至於對鋅價最大的隱憂，或許是環球央行來年將實施的緊縮政策，如聯儲在2018年維持加息三數次，那美匯的走向將相對偏強，直接抑壓資源價格；其次是內地在本年新實施的採暖季限産政策，或直接壓低基建和冶煉業的發展，短期為鋅價帶來沽壓，使投資者有機會於近3000美元水平找到入巿良機。

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）