新粮、庫存壓制玉米價升

 

隔夜聯儲副主席辭官歸固里，加國央行加息0.25%及巴西減息1%等貨幣政策有關的事件接連發生，匯巿迅間發生微妙的變化，由於預期聯儲九月會議加息或縮表的空間有限，美匯好不容易的回勇相信難以延續，執筆時美匯指數已苦守於92水平，若再有不濟的數據，美匯可有下探90大關的機會，界時一眾商品價格該可受惠，油價突破50大關或是金價攻克1400美元也未可知，本欄這周探討的玉米，或許也能借此東風，回升至100天均線水平。

 

回顧過去一季玉米巿場的發展，價格仍受制於庫存高企問題，雖然本年美農戶播種面積大減至9000萬英畝，氣候也不如往昔般理想，當可消化當地高企的庫存；但去季種植區的氣候不俗，至8月底農業部發佈的玉米優良比率持續有60%或以上，反映玉米本年的産量仍是可觀的，綜合美國農業部和巿場分析機構的估算，每畝單産預期界乎166至170蒲式耳，僅較歷史記錄約175蒲式耳略低，總産量更有望達歷史第三高的141.5億蒲式耳，高企庫存的壓力自難消退。至於出口巿場，雖然受惠於美匯的疲軟，但主要競爭對手的南美巴西和阿根庭預期産出也豐，巴西更可達一億噸水平，各自的出口量約3000萬噸，同樣對美玉米的出口構成沖擊，宏觀的需求量雖隨經濟改善有小幅增長，但按國際谷物理事會8月報告，全球將有約10.17億噸玉米供應，且沒有地域出現明顯的缺口刺激谷物貿易，可以預期美玉米在下半年仍需面對艱難的貿易環境，玉米價上升空間當受制約。

 

消費巿道方面，中國的經濟增長雖能帶動玉米的消費上升，但國內積存玉米量甚巨，加上近年政策轉向環保和供應側改革，對壓榨玉米、加工業的消費構成一定制約；另一大消費端的飼料應用，在畜牧業存欄量未見大幅上升下，預期增幅僅在1000萬噸內，相對於全球逾10億噸玉米産量，只能說了勝於無。

 

最後，我們看看玉米價格的走勢，價格自7月高峰約417美仙挫至底部約345美仙，至今價仍受制眾均線之下，現階段的反彈需突破20天、100天和200天均線等阻力方可上望黃金回吐0.382約375美仙這水平，在RSI或MACD等指標沒有顯示強大動能的情況下，前路可不易行。

 

 

 

 

（本文摘錄自信報）