美國經濟和投資巿場延續強勢，美股剛完成10連漲，並在22000點之上收巿，使宏觀投資氣氛保持樂觀，加之上周五非農就數據勝預期，失業率跌至4.3%這近十年低點，聯儲加息和縮表大計頓添籌碼，對疲軟多時的美匯更如續命靈丹，把苦守2016年底谷約92水平的美匯得以華麗轉身，不但重越10天線水平約93.2，RSI和MACD等指標也重現生機，隱隱誘發見底反彈的味道，不排除在9月聯儲議息前，借委員的言論和個別利好的經濟數據，把展開縮表的憧憬推上高峰，把美匯重推上100點關口，若按過去半年降幅和黃金比率推算，反彈一半至98.5水平可是合理預期，那累升不少的商品價格，將面臨重重挑戰，不單對氣勢如虹的銅、鎳構成阻力，對受困於供應過盛的農産品更是雪上加霜，三大粮食作物中，玉米和小麥價格已因此連跌數載，至本年方因農戶播種面積下降及氣候不及往昔，供需關係取得了改善，使兩者價格從低谷回升，但同以美國為主要出口地的大豆，卻因農戶把阡陌轉種更多的大豆，使本年的産出預期較往昔高，抑制了豆價隨商品大隊上行，按美農部和巿場分析機構數據，美國本土預計産量和期未庫存約42.03和4.6億蒲式耳，南美兩大出口國巴西和阿根廷更預期取得豐收，分別産出約1.14和0.578億噸大豆，較去年增長12.3%，可見供應相當充裕，豆價升空動力頓受壓！若美元一旦回升，原有助美豆出口的因素再減，豆價不跌已不錯。雖然美國本年種植氣候一般，部份種豆區更出現旱燥氣候，使産豆量被下調，引來基金的注目，按CFTC的持倉報告，月初大豆基金期貨期權淨長倉約4萬手，一渡助豆價試探1000美仙關口，惟期後的降雨消息和較預期佳的種植數據，已使豆價退守100天線約960美仙，若美農部釋出如上周的優良比率和結莢率為59%和48%，與去年72%和51%的僅差一點，那美豆的産出將有保證，豆價升空將更見阻力。

 

 

幸運的，環球宏觀經濟漸佳，工業和消費需求可望提升，消費量最高的中國，按海關數據顯示本年首七月已進口5489噸大豆，較去年增加約16.8%，但同期中國通帳和工業數據溫和，反映國內養豬或榨豆油等需求未許火旺，單憑中國因素推斷大豆供需將見大産出大需求，庫存壓力和供需關係可得平衡或許是理想化憧憬，不宜對豆價過於樂觀。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）