宏觀因素持續有利　棉價漫步上行有因

 

近周商品巿場擺脫了前期偏弱局面，龍頭黃金和石油均見不俗的反彈，宏觀的CRB指數也從低點402反彈約4%，為商品投資帶來轉機。從宏觀因素探究，美企業在季度業績成功交出優於預期的成績表，反映巿場需求理想，可讓企業取得理想的盈利，消費巿道理想自然引動資源需求上升，成就正循環效應；其次是美元的轉弱，為商品價格大大的減壓，同時也助長資金流向新興巿場，促進多地的發展，雖然環球仍存不是隱憂，如英國脫歐、新興巿場流動性緊張等，但在各方求穩和發展的努力下，現階段尚不足引發巿場恐慌，改變宏觀正增長的局面。

 

就個別的商品表現，除金、油的有力反彈外，波動最激烈的莫過於棉花，上周從76美仙跳躍至87美仙，其後又急急腳的回撤至80美仙水平，為投資者帶來一波驚心動魄的震盪。從巿場消息看，這周間的抖動，與美農業部發表的月度報告吻合，報告內容主要改變在於局方基於近期棉花出口量上升，預期全年出口量從1400萬包上升至1450萬包，使本年度美國棉花的預側期未庫存大幅下調50萬包至320萬包，僅及2017/18年度預測産量約17%，或是同年度出口量約22%，刺激起巿場對美國棉花供應趨緊的神經，讓不少交易商或投資者急急平淡倉離場。

 

就宏觀供需而言，環球仍有不少儲棉，尤其神州早年的數儲政策，累積了千萬噸的儲棉，至今巿場估計仍有六七百萬噸有待消化，而按內地的消息，現時官方拍賣儲棉仍有不少是2012年度的，可知儲量的宏大。然而，在巨額庫存的同時，內地進口外棉的數量也在回升，按中國海關給出的數據，首季入口量達37.4萬噸，較去年同期16.4萬噸增長逾倍，當中主要原因為棉紗廠對質量較佳的美、澳棉需求殷切，據悉美棉在出口佔比中更達三份一之多；相若的情況也見於另一大巿場印度，在當地棉花産量連年擴大，本年預測産出更達2800萬包的同時，進口棉量的上升，正好反映巿場需求的理想景象。國際棉花諮詢委員會的環球供需報告，也交出相若的數據，在歐、美和新興巿場的穩步發展下，棉花消費量正以1-2%的幅度上升，預期消費量將從去年的2411萬噸升至2455萬噸，供需關係更連續三年出現缺口，續步拉低環球總庫存量至1641萬噸，有利於棉價的中長線發展，本欄繼三月分析後，再次建議各位對棉價多加注視，趁價格調整充份後，補足這緩步上行的慢牛巿。

 

 

 

（本文摘錄自華富財經網）